2026년 9월 4주차 일정 (9/28~10/02)

모기지은행협회에서 발표한 모기지 금리를 확인해야합니다. 지난주 기준금리 인상 기대에 장기채권 금리도 폭등했는데, 모기지론에도 연동되었을 것으로 추측합니다. 현재 고용은 완전 고용상태에 있는 관계로 고용 숫자가 너무 높게 나오지만 않는다면 ADP 비농업고용에서는 다른점에 주목 가능합니다. 기업 규모별 고용과 업종별 고용을 확인해야합니다. 20인 이하 중소기업과 500인 이상의 대기업에서만 고용이 강한 현상이 이어지는지 확인해야합니다. 또한 고용이 헬스케어 중심인지, AI로 인하여 건설업등의 고용이 얼마나 강하게 나오는지 등 고용 시장의 균형과 세부 추세를 확인해야합니다. 이번주 수요일 발표되는 PCE 지표는 평소보다 중요합니다. 평소에는 이미 나와 있는 지표들을 추산하여 추측 가능했지만, 9월 PCE부터 포트폴리오 수수료와 AI 인프라 관련된 비중이 조절되기 때문에 조정된 인플레 상승률이 얼마인지 관측해야합니다. 시장은 현재 PCE가 예상보다 낮게 나오면서 연준의 현재 강경 매파 스탠스가 일부 호전될 수 있다고 보고 있습니다. 하지만 저는 생각이 다릅니다. 조정 수치에도 불구하고 항목별 추세라는 것이 존재하고 유가가 장기 고착화 되는 상황 속에서 기업들은 비용을 소비자에게 전가할 유인이 생깁니다. 따라서 지표와 더불어 이후 연준 관계자들의 발언 톤을 확인해야합니다. 또한 개인 지출이 인플레이션을 반영하고도 상승하고 있는지를 봐야합니다. 강한 경제는 연준의 금리인상을 지지합니다. 폐장 후 발표되는 마이크론의 실적은 AI 인프라 전반에 중요한 실적이 됩니다. 세부 수치가 모두 예상치를 상회해야합니다. 투자자들이 가장 주목해야할 점은 가이던스와 메모리 가격 전망입니다. 장기 LTA 계약으로 인하여 가격 인상이 어렵고 현재처럼 스팟 가격이 정체된다면 시장에서 상당한 실망 매물이 발생할 수 있습니다.

Challengers 해고지수는 AI 해고 추세를 확인하기 위해 보고 있습니다. AI 생산성을 근거로 CapEx를 정당화하는가를 보는 중요한 지표이기 때문에 시장에 즉각 영향을 주지 않아도 확인해야합니다. ISM 제조업 PMI는 제조업 경기가 얼마나 강하고 물가 전망이 어떠한지를 확인해야합니다. 지난주 S&P GLOBAL에서 집계한 제조업 PMI가 예상보다 강하게 나오면서 채권 금리가 급등한 이력이 있습니다. 경제의 강도, 물가, 담당자들의 답변에서 얼마나 비용문제를 언급하고 전가를 언급하는지가 핵심입니다.

비농업 고용지표는 실업률 중심으로 봐야합니다. 케빈 워시 의장은 이전 잭슨홀 미팅과 FOMC에서 노동시장이 사실상 완전 고용 상태에 있음을 시사했습니다. 따라서 실업률의 증감 여부로 노동 희망자중 얼마나 실업 상태에 놓였는지를 확인하고 금리 10월 인상 여부에 참고할 수 있습니다.