2026년 5월 2주차 (05/11 ~ 05/15)

> 소기업 낙관지수와 관련해서는 증시와 실물경제의 괴리를 파악하기 위해 확인해야합니다. > ADP 주간고용은 최근 계속 강하게 나오고 있어서, 추세만 확인하면 됩니다. > CPI에 대하여 상당히 우려스럽습니다. 3월 CPI의 경우, 전쟁에도 불구하고 관세 불법 판결로 인하여 기업들이 가격 인상을 미루게 되면서 예상보다 낮게(정확히는 변동성이 큰 에너지와 식품을 제외한 근원지표가) 나오면서 시장을 안심시켰습니다. 그러나 반대로 한번 인상하면 다시 하락하는 경우가 거의 없는 자동차 보험등은 2022년 러우전쟁 당시 보험사의 학습으로 즉각적으로 0.5% 인상되었습니다. 이번 CPI에서도 해당 추세가 이어질 것으로 예상되며, 지난달 기저효과로 이번달은 근원물가 또한 크게 상승할 리스크가 있습니다. 물가 상승이 거시적인 통화정책과 유동성에 대한 투자자 우려로 이어지면서, 최근 상승폭이 강한 반도체가 크게 하락할 수 있어 주의해야합니다. 물가는 언제나 서비스물가가 중요합니다.

> 최근 유가 상승에 대하여 시장은 무시하고 있지만, 중동 산유국들은 전쟁이 끝나도, 생산 능력회복까지 상당기간 소요 될 것으로 전망하고 있습니다. IEA의 유가 상승에 대한 경고 메세지를 시장이 받아들일 경우 변동성이 확대 될 수 있습니다 > PPI는 지난달에 생산재나 자본재들 수개월간 우려스러웠던 부분이 해소되었었습니다. 해당 우려 해소가 일시적인지 지속적인지 확인해야하고, 반도체 수요와 가격 상승을 간접적으로 확인하기 위해 관련한 항목 가격 상승률을 확인해야합니다.

> 정상회담에서는 관세 전쟁 휴전 연장과 보잉이나 일부 미국 상품 판매가 주로 이루어질것으로 예상됩니다. 회담 결과보다는 트럼프 대통령의 발언이 중요합니다. 기자회견의 성격과 상관없이 중동부터해서 다양한 시장 변수에 대하여 언급 할 수 있습니다. > GDP = 소비 + 투자 + 순수출 + 정부지출 입니다. 미국은 소비가 GDP의 70% 가까운 비중을 차지하기 때문에 소매판매 지표는 매우 중요합니다. 소매판매지표에서 전쟁속에서도 소비가 얼마나 증가했는지 (CPI랑 비교해서 실질 소비 증가도 확인), K자 경제의 소비 패턴 확인등이 필요합니다. > 주간실업보험청구건수는 현재 역사적으로 매우 낮은 수준을 유지하고 있어서, 급증하는 것이 아니면 추이 재확인과 주별로 특기사항만 확인합니다.